In this study, it is aimedto evaluate the effects of the approval of applications made by the companiesthat apply to Capital Markets Board of Turkey for bonus issue in Borsa Istanbulequity market in 2016 and 2017. The event study method was used in this studyin which the efficiency of equity market was tested in semi-strong form. Withinthe scope of the study, the simple rate of returns of the stocks’ daily closingprices belonging to 5 days before and after (t-5, t+5) the date when bonusissue application was approved by Capital Markets Board were calculated. Theestimation window is the time period beginning from the day -6 to day -135before date of the approval. Of the economic models, Capital Asset PricingModel (CAPM) was used in calculating the expected returns. The companies with abonus issue rate above 50% and the companies with a bonus issue rate under 50%were examined separately. As a result of the study, in 2016 no statisticallysignificant positive cumulative abnormal return was obtained, while somestatistically significant negative cumulative abnormal return after wasobtained 3 and 5 days after the approval date. It has been determined that onecould obtain statistically significant positive cumulative abnormal return 1day after the approval and statistically significant negative cumulativeabnormal return 2 days after the approval date in 2017. When 2016 and 2017years were analyzed as a single period, it was observed that one could obtainstatistically significant positive cumulative abnormal return 1 day after theapproval and statistically significant negative cumulative abnormal return 2, 3and 5 days after the approval date.  Thefindings reveal that Borsa Istanbul equity market was not an efficient marketin semi-strong form during the tested period.Buçalışmada 2016 ve 2017 yıllarında Borsa İstanbul Pay Piyasasında bedelsizsermaye artımı yapmak için Sermaye Piyasası Kuruluna (SPK) başvuru yapanşirketlerin başvuru onaylarının hisse senedi getirileri üzerindeki etkilerinindeğerlendirilmesi amaçlanmıştır. Pay piyasasının yarı güçlü formda etkinliğinintest edildiği bu çalışmada olay çalışmasından yararlanılmıştır. Çalışmakapsamında bedelsiz sermaye artırımı başvurusunun SPK tarafından onaylandığıtarihten (t) 5 gün öncesi ve 5 gün sonrası (t-5, t+5) payların günlük kapanışfiyatlarının basit getirileri hesaplanmıştır. Tahmin penceresi ise bedelsizsermaye artırımı onay tarihinden önceki 6 günden onay öncesi 135 güne kadar(t-6, t-135) olan zaman aralığıdır. Payların beklenen getirilerininhesaplanmasında ekonomik modellerden Sermaye Varlıklarını Fiyatlama Modeli(CAPM) kullanılmıştır. Çalışma dönemi için bedelsiz sermaye artırım oranları%50 ve üzerinde olan şirketlerle %50’nin altında olan şirketler ayrıcaincelenmiştir. Çalışma sonucunda, 2016 yılında bedelsiz sermaye artırımı onayındansonra istatistiksel olarak anlamlı pozitif kümülatif anormal getiri eldeedilemezken onay tarihinden 3 ve 5 gün sonra istatistiki olarak anlamlı negatifkümülatif anormal getiri elde edilebileceği tespit edilmiştir. 2017 yılındabedelsiz sermaye artırımı onayından 1 gün sonra istatistiki olarak anlamlıpozitif, 2 gün sonra ise istatistiki olarak anlamlı negatif kümülatif anormalgetiri elde edilebileceği saptanmıştır. 2016-2017 yılları tek bir dönem olarakincelendiğinde bedelsiz sermaye artırımı onaylarından 1 gün sonra istatistikiolarak anlamlı pozitif, 2 gün, 3 gün ve 5 gün sonrasında ise istatistiki olarakanlamlı negatif kümülatif anormal getiri elde edilebileceği görülmüştür. Eldeedilen bulgular genel olarak test edilen dönem açısından BIST pay piyasasınınyarı güçlü formda etkin bir piyasa olmadığı yönünde bulgular içermektedir.